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被忽略的港股價值股:在市場低迷中尋找長線贏家

  • 作家相片: Rene
    Rene
  • 5天前
  • 讀畢需時 4 分鐘

過去幾年,港股經歷了重重考驗:中美地緣政治、內地監管政策變動、全球通脹與利率壓力,以及資金流向轉變,導致恒生指數長期處於低位震盪。

在這樣的氛圍下,許多投資人選擇觀望,甚至轉向美股或新興市場。然而,對於真正懂得價值投資的人來說,這正是「播種」的好時機。

當市場情緒悲觀、資金撤離、本益比創新低,就是價值股悄悄「上車」的時刻。

今天,我們就來討論——在目前這樣低迷的港股環境中,該如何用「價值投資」的方式篩選出真正值得長期持有的公司?

一、什麼是價值投資?為什麼它仍然有效?

價值投資的核心理念:

買入一家基本面良好、但短期被市場低估的公司,並耐心持有,等待市場修正錯誤定價。

這種方法最早由本傑明·葛拉漢(Benjamin Graham)提出,後來由巴菲特發揚光大。

價值投資的三個關鍵特徵:

  1. 低估值:例如低本益比(P/E)、低市淨率(P/B)、高股息殖利率

  2. 穩定盈利能力:持續正現金流、有穩健業務模式

  3. 低市場熱度:不是市場追捧的「熱門概念」,但默默賺錢

為什麼它仍然有效?因為市場總是短期由情緒主導,但長期由價值驅動。即使是在AI、科技狂潮的時代,最終股價仍要回歸企業的「真實盈利力」。

二、港股有哪些被低估的價值型行業?

過去幾年市場熱錢集中於科技、新能源、AI 概念股,但以下這些傳統行業,卻因為缺乏話題而被低估,反而成為價值投資者的寶庫:

1. 銀行與保險股

在升息周期尾聲、利差擴大下,銀行的盈利能力反而穩定。

  • 香港本地銀行如:恒生銀行(0011.HK)、中銀香港(2388.HK),具備穩定派息歷史與強現金流。

  • 中資保險股如:中國人壽(2628.HK)、中國太保(2601.HK)長期資產增值潛力大。

2. 能源與公用股

例如中電控股(0002.HK)、中華煤氣(0003.HK)、中國石化(0386.HK)等,雖然增長不快,但穩定派息、抗通脹能力強,是長線資產配置的核心。

3. 地產信託與REITs

雖然香港本地房地產受到利率影響較大,但若利率見頂後趨緩,這些REITs(如領展 0823.HK)可能成為高息防守型投資選擇。

三、價值股的選股邏輯與條件

如何從上百隻港股中篩選出具有「價值投資」潛力的標的?可以從以下五個面向進行基本分析:

1. 本益比(P/E)與市淨率(P/B)

低 P/E 表示市場對該公司預期較低,但若公司盈利穩定,反而是「被低估」。低 P/B 則可能代表公司資產價值未被市場充分反映,尤其適用於銀行、地產股。

2. 股息殖利率

穩定且高於市場平均(>5%)的殖利率,往往能在震盪市況下提供現金流保護。

3. 淨現金或低負債

價值股並不代表是虧損或困難公司,相反,財務穩健(如持有淨現金、負債比低)是安全邊際的保證。

4. ROE(股東權益報酬率)

一間公司是否有效運用資本賺錢,ROE 是關鍵指標。長期穩定 ROE >10%,為價值股的重要特徵。

5. 過往分紅記錄

能否持續穩定派息,是判斷管理層是否重視股東利益的核心依據。騰訊牛熊證

四、價值投資的常見誤區

很多人聽到「價值股」就以為是買入低價股,其實這是一個錯誤觀念。以下是幾個常見誤區:

  • 誤區一:便宜=價值股低股價或低本益比不代表便宜,可能反映公司已經基本面惡化。

  • 誤區二:價值股沒有增長潛力很多價值股其實是「穩中求勝」,例如持續擴展地區、推新業務,回報未必爆發性,但長線複利效果明顯。

  • 誤區三:價值投資等於買入後就不管了價值投資也需要定期檢視,如果基本面惡化,就應該適時止損或轉換標的。

五、實戰操作建議:如何開始你的價值投資組合?

如果你對價值投資有興趣,以下是建議的入門步驟:

Step 1:設定明確目標

例如:我希望建立一個每年有 5-6% 現金流回報的組合、或我希望 10 年後靠這筆資產養老。

Step 2:挑選 5-10 檔核心價值股

建議橫跨 3-5 個行業,避免集中單一產業,例如:

  • 金融(中銀香港、恒生銀行)

  • 能源(中電控股、石油類)

  • 房地產(REITs)

  • 工業或公用事業(領展、煤氣)

Step 3:定期評估與加碼

每年檢視財報、股息、估值是否仍然合理。如果價格明顯低估且無基本面惡化,可以適度加碼。

Step 4:善用 ETF 輔助分散風險

例如使用追蹤高息股或低波動策略的ETF(如 3067.HK2823.HK)作為補充工具。

結語:在恐慌中播種,才有機會在未來收成

價值投資從來都不是快速致富的捷徑,而是專為耐心、有紀律、有策略的投資人設計的武器。

在港股仍低迷、悲觀情緒尚未反轉的階段,或許正是價值股「最具吸引力的時刻」。要做的不是逃避市場,而是重構你的資產配置與選股邏輯。

不追熱門、不炒消息、不恐慌賣出,你會在幾年後感謝現在冷靜的自己。

 
 
 

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