被忽略的港股價值股：在市場低迷中尋找長線贏家
- Rene
- 2025年8月8日
- 讀畢需時 4 分鐘
過去幾年，港股經歷了重重考驗：中美地緣政治、內地監管政策變動、全球通脹與利率壓力，以及資金流向轉變，導致恒生指數長期處於低位震盪。
在這樣的氛圍下，許多投資人選擇觀望，甚至轉向美股或新興市場。然而，對於真正懂得價值投資的人來說，這正是「播種」的好時機。
當市場情緒悲觀、資金撤離、本益比創新低，就是價值股悄悄「上車」的時刻。
今天，我們就來討論——在目前這樣低迷的港股環境中，該如何用「價值投資」的方式篩選出真正值得長期持有的公司？
一、什麼是價值投資？為什麼它仍然有效？
價值投資的核心理念：
買入一家基本面良好、但短期被市場低估的公司，並耐心持有，等待市場修正錯誤定價。
這種方法最早由本傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）提出，後來由巴菲特發揚光大。
價值投資的三個關鍵特徵：
低估值：例如低本益比（P/E）、低市淨率（P/B）、高股息殖利率
穩定盈利能力：持續正現金流、有穩健業務模式
低市場熱度：不是市場追捧的「熱門概念」，但默默賺錢
為什麼它仍然有效？因為市場總是短期由情緒主導，但長期由價值驅動。即使是在AI、科技狂潮的時代，最終股價仍要回歸企業的「真實盈利力」。
二、港股有哪些被低估的價值型行業？
過去幾年市場熱錢集中於科技、新能源、AI 概念股，但以下這些傳統行業，卻因為缺乏話題而被低估，反而成為價值投資者的寶庫：
1. 銀行與保險股
在升息周期尾聲、利差擴大下，銀行的盈利能力反而穩定。
香港本地銀行如：恒生銀行（0011.HK）、中銀香港（2388.HK），具備穩定派息歷史與強現金流。
中資保險股如：中國人壽（2628.HK）、中國太保（2601.HK）長期資產增值潛力大。
2. 能源與公用股
例如中電控股（0002.HK）、中華煤氣（0003.HK）、中國石化（0386.HK）等，雖然增長不快，但穩定派息、抗通脹能力強，是長線資產配置的核心。
3. 地產信託與REITs
雖然香港本地房地產受到利率影響較大，但若利率見頂後趨緩，這些REITs（如領展 0823.HK）可能成為高息防守型投資選擇。
三、價值股的選股邏輯與條件
如何從上百隻港股中篩選出具有「價值投資」潛力的標的？可以從以下五個面向進行基本分析：
1. 本益比（P/E）與市淨率（P/B）
低 P/E 表示市場對該公司預期較低，但若公司盈利穩定，反而是「被低估」。低 P/B 則可能代表公司資產價值未被市場充分反映，尤其適用於銀行、地產股。
2. 股息殖利率
穩定且高於市場平均（>5%）的殖利率，往往能在震盪市況下提供現金流保護。
3. 淨現金或低負債
價值股並不代表是虧損或困難公司，相反，財務穩健（如持有淨現金、負債比低）是安全邊際的保證。
4. ROE（股東權益報酬率）
一間公司是否有效運用資本賺錢，ROE 是關鍵指標。長期穩定 ROE >10%，為價值股的重要特徵。
5. 過往分紅記錄
能否持續穩定派息，是判斷管理層是否重視股東利益的核心依據。騰訊牛熊證
四、價值投資的常見誤區
很多人聽到「價值股」就以為是買入低價股，其實這是一個錯誤觀念。以下是幾個常見誤區：
誤區一：便宜＝價值股低股價或低本益比不代表便宜，可能反映公司已經基本面惡化。
誤區二：價值股沒有增長潛力很多價值股其實是「穩中求勝」，例如持續擴展地區、推新業務，回報未必爆發性，但長線複利效果明顯。
誤區三：價值投資等於買入後就不管了價值投資也需要定期檢視，如果基本面惡化，就應該適時止損或轉換標的。
五、實戰操作建議：如何開始你的價值投資組合？
如果你對價值投資有興趣，以下是建議的入門步驟：
Step 1：設定明確目標
例如：我希望建立一個每年有 5-6% 現金流回報的組合、或我希望 10 年後靠這筆資產養老。
Step 2：挑選 5-10 檔核心價值股
建議橫跨 3-5 個行業，避免集中單一產業，例如：
金融（中銀香港、恒生銀行）
能源（中電控股、石油類）
房地產（REITs）
工業或公用事業（領展、煤氣）
Step 3：定期評估與加碼
每年檢視財報、股息、估值是否仍然合理。如果價格明顯低估且無基本面惡化，可以適度加碼。
Step 4：善用 ETF 輔助分散風險
結語：在恐慌中播種，才有機會在未來收成
價值投資從來都不是快速致富的捷徑，而是專為耐心、有紀律、有策略的投資人設計的武器。
在港股仍低迷、悲觀情緒尚未反轉的階段，或許正是價值股「最具吸引力的時刻」。要做的不是逃避市場，而是重構你的資產配置與選股邏輯。
不追熱門、不炒消息、不恐慌賣出，你會在幾年後感謝現在冷靜的自己。
留言