港股醫藥股最近咁淡？背後原因、投資機會同埋要避嘅坑

講真，呢一兩年喺港股投資醫藥股嘅朋友，心情應該唔會太好。之前幾年醫藥股簡直係香餑餑，估值高到嚇人，好多新股一上市就爆升；但近排好多醫藥股跌到唔似樣，有啲甚至跌返去 IPO 價以下，令唔少投資者直呼「買咗隻慢性毒藥」。咁，到底發生咩事？醫藥板塊仲有冇投資價值？今次我就用比較易明、貼地嘅方式，幫大家拆解一下。

1. 醫藥股點解會咁受歡迎？

首先，醫藥股喺過去咁多年一直係熱門板塊，有幾個原因：

• 剛需行業：人總會生病，無論經濟好壞，醫藥需求長期存在。

• 人口老齡化：中國老年人口比例愈來愈高，長期用藥需求自然上升。

• 政策支持：國家鼓勵創新藥、仿製藥研發，畀咗好多稅收優惠同研發補貼。

• 高增長故事：創新藥企業如果研發成功，一隻新藥可以帶來幾十億甚至上百億嘅收入，吸引大量資金炒作。

所以以前好多資金湧晒入醫藥股，估值自然炒到好高，有啲甚至連盈利都冇，就已經市值過千億。

2. 點解近年醫藥股咁慘？

近年跌得咁慘，原因都幾多，而且唔係短期可以解決。

（1）政策壓力大國家推行「集採」（集中帶量採購），簡單講就係政府用批量採購嘅方式壓低藥價。對病人係好事，但對藥企就麻煩，因為毛利率會被大幅壓縮，盈利自然受影響。

（2）研發週期長 + 成本高創新藥從研發到上市要十年八年，中間要燒好多錢，冇收入，仲要面對臨床試驗失敗嘅風險，一旦失敗，公司市值即刻縮水。

（3）資金撤離以前低息環境下，資金肯去追高增長股；而家利率高咗，大家反而鐘意收息穩陣嘅股票，好似公用事業股、銀行股，醫藥股吸引力就自然下降。

（4）疫情後影響疫情期間有啲醫藥股因為做檢測或者相關產品爆賺，但疫情完咗之後需求急跌，收入由高位跌返落嚟，股價自然跟住跌。

3. 醫藥股仲有冇機會？

我覺得有，但要揀得好小心，唔可以再「見醫藥就衝」。

（1）揀龍頭企業龍頭企業資金實力強、研發團隊大、產品線多，即使某一個產品出現問題，影響都冇咁大。例如石藥集團（1093.HK）、藥明康德（2359.HK）呢啲都係行業龍頭。

（2）關注創新藥進展創新藥係醫藥股最大嘅爆發點，如果公司有幾隻處於三期臨床、仲係針對大病種（例如腫瘤、糖尿病）嘅藥物，就值得長期關注。

（3）搵業務多元化嘅公司有啲公司唔淨係做藥，仲有醫療器械、服務業務，收入來源唔單一，風險自然低啲。

4. 醫藥股投資要避嘅坑

（1）過度炒題材以前好多人炒創新藥概念股，結果藥未研發成功，股價就先炒完再跌返落嚟，最後一地雞毛。

（2）單一產品依賴如果公司收入主要靠一隻藥，一旦藥價被集採壓低，或者有競爭對手推出替代品，公司盈利就會大受打擊。

（3）財務結構唔健康有啲公司長期虧損、燒錢研發，資金鏈一斷就會好危險，特別係而家融資環境唔算太鬆。

5. 醫藥股同其他板塊點配合？

我哋成日講投資要分散，唔好 all in 一個板塊。其實醫藥股可以同科技股（例如騰訊控股 0700.HK）配合，捕捉增長機會，同時再加啲防守型嘅公用事業股做平衡。例如，你可以用 30% 配置醫藥股（揀龍頭同有創新藥潛力嘅公司），40% 配科技成長股，20%-30% 放喺收息穩陣嘅板塊，咁就算醫藥股短期有波動，整體組合都唔會太傷。

6. 總結

醫藥股唔係冇希望，只係以前嗰種「隨便買就賺」嘅年代已經過咗，而家要做多啲功課，睇清楚公司研發實力、財務情況同政策風險。騰訊牛熊證

短期嚟講，板塊仲會受到政策同資金情緒影響；但長期嚟講，中國老齡化同醫療需求上升係一個大趨勢，龍頭醫藥企業仲有機會慢慢跑出。所以，如果你係中長線投資者，唔怕短期波動，又肯花時間研究，醫藥股依然值得喺你嘅組合入面留一個位置。