港股藍籌低迷，是危還是機？2025 年下半年投資者該怎麼看

自 2021 年以來，港股市場持續疲弱，恒生指數曾從高點大幅回落，不少長期表現穩健的藍籌企業也遭市場拋售。然而，對於長線投資者而言，這樣的「低迷期」往往正是「佈局期」。尤其當估值跌至歷史底部，資金重新回流的機會往往會悄然來臨。

2025 年下半年開始出現轉機的跡象，外資逐步回流中國資產、內地刺激政策加碼、企業獲利能力逐步修復，港股市場或將迎來遲來的反彈。本文將從藍籌股的角度，探討其中的潛在機會與策略建議。

為什麼要關注港股藍籌股？

所謂藍籌股，指的是市值龐大、財務穩健、具有產業代表性的企業，多數屬於恒生指數成分股，例如：騰訊控股、中移動、友邦保險、港交所、匯控、中電、長實、新鴻基地產等。

關鍵優勢包括：

1. 基本面強、現金流穩定

2. 派息穩定，是收息族首選

3. 估值目前處於歷史偏低區間

4. 具備市場重估潛力與政策支持

港股藍籌的「超低估值」現象

截至 2025 年中，許多港股藍籌的本益比（PE）處於 10 倍以下，股價淨值比（PB）更跌破 1 倍。這在成熟市場中極為罕見，通常僅出現在極端市場悲觀情緒下。

例如：

• 中移動：穩定盈利與高派息，股價仍未回到疫情前高位。

• 港交所：作為香港金融命脈，儘管 IPO 市場仍低迷，但隨資金回流與ETF交投活躍，有望受惠。

• 騰訊控股：股價曾高達 700 港元，如今回落至 350-400 港元區間，估值合理，公司推進回購，顯示管理層信心。

• 匯控與友邦保險：受惠利率趨勢與內地金融開放政策，有中長線增長潛力。

是反彈還是反轉？2025 年下半年觀察重點

若投資人關注中長線的資本保值與穩健增長，下半年應重點觀察以下三大因素：

1. 中國經濟政策與刺激措施成效如內房穩定、消費刺激、地方政府融資改善，將直接影響市場信心。

2. 外資流入動能隨美國利率見頂、資金重新配置，亞洲資產有望受惠，南向資金若重新湧入港股，將是轉勢訊號。

3. 企業盈利是否真正改善不是「估值低」就能反彈，還得看企業獲利是否回升。若 EPS 開始反彈，估值自然會被市場重估。

投資建議：以收息＋增值並重的配置方式參與

1. 建立防守型收息組合選擇具有穩定現金流與股息率的企業，例如中電控股、領展、長建、新地、恒生銀行等。騰訊牛熊證

2. 精選具反彈潛力的成長型藍籌如騰訊控股、港交所、小米、中移動。這些企業在技術或市場地位具優勢，有望率先受惠於反彈行情。

3. 避開基本面仍持續惡化的企業如內房企業或高槓桿資產過重者，即使估值低，也可能是「價值陷阱」。

港股價值投資者的「黃金三角」

想在這輪低谷中建立長期優勢，投資者應建立以下三個核心思維：

🔸 耐心等待：真正的估值修復需要時間，但越早佈局、越有籌碼。

🔸 分批買入：不要 All-in，利用市場恐慌階段分段佈局，更具勝算。

🔸 股息為本、增值為輔：若未來反彈，增值是額外收益；若市場橫行，股息就是「被動收入保險」。

結語：危機過後，就是價值浮現的時機

港股藍籌在全球資產配置中正顯得越來越有吸引力。低估值、高股息、穩健基本面，是成熟投資者最重視的三大條件。雖然港股短期內仍有波動，但正是這種低潮期，才能為長線投資者帶來真正的「便宜好貨」。

2025 年下半年，或許就是下一輪資金布局港股藍籌的起點。