現金為王？淺談持有現金與資產配置的平衡

在資本市場波動加劇的背景下，「現金為王」這句話常常出現在投資人之間的對話裡。尤其當市場下跌、經濟不確定因素增加時，持有大量現金彷彿成了一種「保命」策略。但這個概念是否真的適用於所有情境？我們是否可能因為太過謹慎，反而錯失了資產成長的機會？

本文試圖從不同角度思考持有現金的策略意涵、它在資產配置中的角色，以及對長期投資者而言，應該如何拿捏這個比例。牛熊證分佈

一、為什麼市場上總有人主張「現金為王」？

所謂「現金為王」這句話的出現，通常有其特定的時空背景。在市場極端波動、資產價格急跌的時候，流動性高的現金讓人保有更多選擇權，不需要被動承擔資產縮水的壓力。

有幾個原因讓現金在某些時候特別受到青睞：

1. 避險需求：在經濟衰退、利率上升或通膨惡化的環境下，風險性資產（如股票）通常表現不佳，現金成為暫時的避風港。

2. 資產靈活調整：持有現金意味著一旦市場出現價值低估的機會，可以快速撿便宜；換言之，它提供了操作彈性。

3. 心理安定：投資人即使知道長期持有資產能帶來報酬，但在波動期間，現金的「穩定不動」往往提供心理安全感，減少過度交易的風險。

這些理由都合情合理，但問題在於：如果你持有的現金太多太久，那麼你可能會錯失長期資產增值的複利效益。

二、現金本身也是一種資產，但它的報酬率接近零（甚至為負）

從報酬角度來看，現金雖然穩定，但其長期報酬率極低，甚至可能在通貨膨脹的背景下「實質貶值」。

以近十年的通膨數據為例，平均年通膨約 2%～3%。若你將100萬元放在銀行帳戶中，年息1%甚至更低，實際購買力是在縮水的。也就是說，雖然帳面金額沒變，但你實際上是虧損的。

很多人誤以為現金「沒有風險」，其實這只是價格風險為零，但購買力風險很高。當你選擇持有現金，你實際上是在接受一種「隱性的虧損」。

因此，資產配置的核心問題之一，就是要在「短期穩定性」與「長期成長性」之間取得平衡。

三、現金的角色：緩衝、等待與戰略性配置

如果把一個投資組合想像成一支球隊，現金可能不是進攻主力，但它是防守穩固的中場，幫助整體運作更靈活。

現金的用途可分為幾個層面：

• 應急用途：這是財務規劃的基本功能，例如生活預備金、突發醫療、失業風險等。

• 市場不確定期間的等待資金：例如你判斷當前市場估值偏高，不急著買入，等待更好的進場點。

• 彈性資產重配：當某個資產類別發生劇烈變動（如股災、債券殖利率大漲），手上有現金才能把握機會。

不過，需要注意的是：持有現金的比例與你的投資目標、年齡、風險承受度密切相關。

對於退休前的成長型投資人，現金比例不宜過高；而對於已退休或風險承受度低的投資者，則可能需要較高的現金或現金等價物比例。

四、多少比例的現金才算合理？

沒有一個固定的標準答案。但可以依據以下幾個原則粗略判斷：

投資階段建議現金配置比例說明20～35歲（成長期）5～10%重心放在資產成長，現金只需保生活周轉35～50歲（擴張期）10～20%保留操作彈性，準備孩子教育與房貸支出50歲以上（防守期）20～40%提高資金可動性，避免市場大跌影響退休金

當然，這只是參考值，真正的比例還是要根據你的資產總額、收入穩定性、家庭責任與財務目標調整。

一個常見誤區是：把所有的閒錢都當作投資資金。 但真正應該投入市場的，應該是你三到五年內不會動用的錢。其餘應視為緊急資金，保守處理。

五、回到本質：投資從來都不是「全押」或「全撤」

市場上有一種二元思維很常見：要嘛滿倉進場賺大錢，要嘛清倉等待最安全的時機。但真正穩定的資產配置，應該是基於「風險承擔能力」與「市場評價狀況」進行動態調整。

你可以這樣看：

• 市場昂貴時，逐步提高現金比例（不是全部清倉）；

• 市場便宜時，分批減少現金、加碼資產；

• 景氣中性時，維持既定策略不動如山。

這樣的思維，既避免了「錯過行情」的焦慮，也保有「進可攻、退可守」的彈性。

六、結語：現金不是王，是工具

總結來說，現金在資產配置中的角色不可忽視，但它也不應該被過度神話。

如果你是一位正在累積資產、追求資本成長的投資者，過度持有現金可能反而會拖慢你達成目標的速度；但如果你即將退休、需要保障生活開銷穩定，那麼保留一部分現金確實是一種務實的策略。

最終，現金是否為「王」，端看你的目標、處境與策略。如果只是盲目跟風市場情緒，把現金當作避風港，那只是一種暫時的安慰，長期來說可能代價不小。

投資從來不是靠單一觀念制勝，而是建立在全面理解、彈性調整的基礎上。