為什麼你在港股長期投資還是輸？破解散戶常見的五大投資迷思

Rene
2025年8月6日
讀畢需時 4 分鐘

近年來，港股市場長期低迷，無論是大型科技股、金融股，甚至是過往被視為「收息穩定」的公用事業公司，都出現了不同程度的資本損失與估值壓縮。對不少香港散戶來說，「長期投資」這四個字逐漸變成了嘲諷，而不是承諾。

許多投資者可能心中有個疑問：「我持有了三年、五年，為什麼不但沒有賺錢，還輸得更慘？」

長期投資不是萬靈丹，更不是盲信「放著不管就會賺」。本篇將分析導致港股長線投資失敗的幾大常見原因，並提供具體策略協助投資者重新思考自己的投資邏輯。

一、長期投資 ≠ 忽略基本面與時代變遷

迷思一：只要是好公司，長期持有一定會賺？

這種想法曾經在美股是成立的，例如長期持有蘋果、微軟、亞馬遜。但港股不同，這裡面臨的是：

政策環境持續變動（尤其中國監管政策）
公司治理與信息透明度不足
國際資金流動快速且情緒化

以騰訊控股為例，雖然基本面仍然強勁，但股價自 2021 年高位回落至今仍未回到巔峰。這並非公司經營失敗，而是估值、資金與情緒結構的改變所致。

因此，「長期持有」的前提必須是：持續檢視公司的核心競爭力是否仍存在，商業模式是否符合當前時代。

二、選錯賽道，長抱只能越抱越低

迷思二：低估值=便宜貨，長期來看一定有反彈空間？

很多投資人熱衷於撿便宜貨，看到股票市盈率只有 6 倍、市帳率只有 0.4，就忍不住出手。然而這些股票可能屬於結構性下滑產業：

地產股：內房危機未解，港股相關地產開發股估值雖低，但資金根本不再進場。
傳統媒體、百貨零售：實體經濟式微，轉型困難。
公用事業股：政策限價、回報受限，難有成長動能。

低估值不代表市場錯了，很多時候是「估值合理反映悲觀預期」，而不是「錯殺」。

真正值得長抱的，是那些「估值被壓抑但商業模式仍具爆發力」的公司。

三、忽略港股市場結構性問題

迷思三：港股和美股一樣可以靠長線滾雪球？

不少港人過去習慣在港股市場做長期持股，但忽略了一個關鍵差異：港股是一個「機構主導、市場情緒化、高槓桿波動大」的市場。

和美股有大量退休基金、ETF 被動資金穩定流入不同，港股交易結構更脆弱：

機構主導、槓桿交易多，資金進出迅速
北水資金（中國內地）流動性影響巨大
股權集中度高，一些公司容易被大股東控制價格波動

這使得港股「上下不對稱」：股價下跌時幾乎無承接，反彈卻常常是短期炒作居多，長期穩健上漲的企業極為稀有。

所以在港股長期投資時，必須比在美股或台股更審慎，甚至要學會「主動輪動策略」，而非單純買入後擺爛。

四、太執著「收息股」，忽略股價下跌風險

迷思四：高息就代表穩定、安全？

港股最吸引散戶的特色之一，就是一堆 8%、10%、甚至超過 15% 股息率的「收息股」。但真實情況常是：

高息反映市場對公司未來預期極差
企業派息並非穩定，而是短期為了安撫股東情緒
如果基本面持續惡化，下一步就是減派或停派

曾幾何時，投資港鐵、中電、煤氣，被視為「退休人士必備」；而現在，這些公司也面臨增長乏力與政策限制問題。

投資收息股的正確方式應是：選擇那些仍有現金流增長潛力、且分紅策略清晰的公司。 而不是單純看「殖利率數字」高不高。

五、心態錯誤，把長期投資當「被動無視」

迷思五：買了放著不管，就能穩賺不賠？

這其實是最危險的錯誤心態。

長期投資≠買了不動。真正的長期投資人，反而是最積極研究企業與產業趨勢的一群人。他們會：

定期檢查財報與產業趨勢
動態調整投資組合
適時停利、止損
在市場錯殺時勇於加碼，在泡沫時敢於減倉

若你只是「買了就忘記」，那不是長期投資，是懶惰的賭博。

給港股投資人的五項修正建議

為了避免「長期投資變長期虧損」，以下是幾個可行的策略修正方向：

集中資金於龍頭＋明確盈利模式的公司如：騰訊、小米、港交所等資產負債表穩健、現金流強勁者。
盡量避開「沒故事、沒主題、沒資金」的冷門股即使估值低，也缺乏上升動能與機構參與度。
學會使用分批建倉、動態調整倉位的方法而非一筆投入、一動不動。騰訊牛熊證
利用 ETF 分散單一股票風險特別是港股科技 ETF（3033.HK）或中概互聯網 ETF（3147.HK）。
設定明確的長線持股邏輯與退場條件包含預期持有年限、產業趨勢判斷、止損與獲利點等。

結語：港股難玩，但不是沒機會

沒錯，港股是一個結構性困難重重的市場，對散戶極為不友善。但正因如此，只要投資邏輯與心態調整到位，仍然有機會從中找到屬於自己的獲利空間。

投資的世界永遠充滿風險，真正長期能贏的，永遠是那些願意花時間學習、檢討並修正錯誤的人。

不是長期投資會讓你輸，而是你選擇了錯誤的方式來「長期」而已。