【板塊分析】港股能源股分析：油價、政策同新能源轉型

能源股係港股市場上另一個重要板塊，代表公司包括中海油（00883）、中石油（00857）、中石化（00386）等傳統石油巨頭，同時亦有新能源相關企業，例如風電、光伏、電動車上游原材料公司。隨住油價波動、地緣政治、以及全球能源轉型加快，能源股既有投資機會，亦存在挑戰。

一、傳統能源股：油價主導

1. 業績高度依賴油價石油公司盈利主要來自原油開採同銷售，油價每波動 1 美元，就足以影響盈利水平。

2. 分紅政策吸引中海油近年強調高派息，股息率動輒 8% 以上，對收息投資者極具吸引力。

3. 地緣政治影響中東局勢、美國頁岩油產量、中俄能源合作，都會左右油價走勢，從而影響股價。

二、煉化與下游企業

例如中石化，除咗油氣開採，仲涉及煉油、化工同加油站業務。

• 優勢：業務多元化，收入來源唔只靠油價；

• 劣勢：煉化利潤率較低，受原材料價格波動影響大。

三、新能源企業：轉型與挑戰

1. 風電、光伏企業

   • 中國光伏行業近年高速增長，不少港股上市公司涉足此領域。

   • 政策支持強，長期增長空間大。

2. 新能源車上游

   • 鋰電池材料、稀有金屬供應鏈，需求受新能源車滲透率推動。

3. 挑戰

   • 競爭激烈，行業周期性強；

   • 技術迭代快，盈利可持續性仍需驗證。

四、政策因素影響

1. 碳中和目標中國提出「雙碳」政策，要求逐步減少化石能源比例，增加可再生能源比重。

2. 補貼政策政府對新能源行業有補貼同融資支持，但亦可能隨市場成熟逐步減少。

3. 國際環境全球能源轉型趨勢明顯，但歐洲、美國政策變化，亦會影響行業投資氣氛。

五、能源股投資策略

1. 收息型投資者

   • 可選擇中海油等傳統能源股，高息穩定，特別適合在油價中高位震盪時持有。

2. 成長型投資者

   • 可關注新能源相關企業，例如光伏、風電及新能源車供應鏈，博行業高速增長。

3. 組合配置

   • 將傳統能源股同新能源股結合，平衡短期穩定現金流同長期增長潛力。

4. 靈活工具 中國平安牛熊證

   • 當油價大幅波動時，可以透過牛熊證捕捉短線機會；

   • 例如看好油價上升，可買中海油相關牛證；看淡則考慮熊證。

六、結語

港股能源股正處於「兩極格局」：

• 傳統石油企業盈利穩定、派息吸引，但高度依賴油價；

• 新能源企業增長潛力大，但盈利波動大、競爭激烈。

投資者要根據自己風險偏好決定配置比例：

• 想收息穩健，就選擇石油巨頭；

• 想博增長，就配置新能源股；

• 想平衡風險，就兩者結合。

能源股板塊波動大，但長遠而言，隨住全球能源結構轉型，傳統同新能源都有佢哋嘅角色，投資者可以視作組合中不可或缺的一環。